Palantir Technologies正凭借其人工智能平台（AIP）在市场中掀起波澜，实现了连续的季度盈利和惊人的收入增长，特别是在美国商业领域。该公司将大型语言模型（LLM）转化为企业可用的定制化智能工具，被ARK Invest等机构视为AI革命中的关键基础设施。然而，这种强劲的增长势头也带来了巨大的争议。其股价飙升至历史新高，市盈率和市销率等传统估值指标远超同行，引发了市场对其是否处于“泡沫”中的激烈辩论。支持者引用其高达94%的“40法则”得分来证明其高估值的合理性，而批评者则认为该指标存在局限，并对股价的可持续性表示担忧。
要点
- 1财务表现强劲：Palantir实现了连续八个季度的GAAP盈利，第二季度收入突破10亿美元，美国商业收入同比增长93%。
- 2AI平台驱动：其Foundry和AIP平台是核心增长动力，能帮助企业将大型语言模型应用于自身数据，解决实际业务问题。
- 3估值极高：公司股价高昂，市盈率超过600倍，市销率约100倍，远高于软件行业同行，引发市场对其是否被高估的激烈讨论。
- 4“40法则”的争议：公司以94%的“40法则”得分（收入增长率+利润率）来论证其估值的合理性，但批评者指出该指标依赖调整后利润，可能无法全面反映长期价值。
视角
ARK Invest 首席未来学家
将Palantir视为AI革命中的关键基础设施层。其Foundry平台使企业能够自行构建应用，而不是依赖传统SaaS提供商，这种独特定位证明了其高估值的合理性。
The Motley Fool 分析师
承认Palantir的增长令人印象深刻，但警告称，机构投资者更依赖市盈率等传统估值方法。从这些指标看，Palantir股价明显被高估，投资需谨慎。
Wedbush 证券公司
因其AI平台的“超高速增长需求”，将Palantir的目标价上调至200美元，看好其持续的增长势头和不断扩大的客户基础。
Palantir的股价表现和商业模式引发了市场的两极分化。一方面是其无可否认的技术实力和增长速度，另一方面则是令人望而却步的估值水平。这使得如何评估其真实价值成为投资者面临的核心难题。
争议焦点：估值之谜
Palantir估值的核心争议在于，它究竟是一家应该用传统软件公司标准衡量的企业，还是一种全新的、值得享有更高溢价的平台型公司。传统观点认为，其数百倍的市盈率是不可持续的。然而，支持者提出了一种不同的评估视角。
为了证明其高估值的合理性，Palantir及其支持者强调了“40法则”这一指标。该法则将公司的收入增长率与利润率相加，若结果高于40%，则被认为是健康且高效的。Palantir的得分高达94%，在同行中遥遥领先。
但批评者指出，“40法则”并非金科玉律。Palantir在计算该指标时使用了调整后的营业利润率，该数据排除了股权激励等非现金支出，可能美化了真实的盈利能力。因此，机构投资者往往对此类行业特定指标持保留态度，更倾向于关注现金流和GAAP利润，而从这些角度看，Palantir的估值依然显得过高。
Q&A
Q: 是什么在驱动Palantir的快速增长？
A: 主要驱动力是其人工智能平台（AIP），它允许客户（包括政府和大型企业）在自己的私有数据上安全地部署和使用大型语言模型。这直接促成了其商业和政府合同的快速增长，例如，公司最近获得了美国陆军一份价值高达100亿美元的长期合同。
Q: 既然增长如此强劲，为什么还有人认为它被高估了？
A: 主要是因为其股价的上涨速度远远超过了其收入和利润的增长速度。其市盈率（P/E）和市销率（P/S）等传统估值指标达到了行业内极高的水平。投资者担心，当前股价已经过度反映了未来的增长预期，一旦增长放缓，股价可能面临大幅回调的风险。