由于美国未对俄罗斯实施新制裁，市场对原油供应中断的担忧有所缓解，导致油价跌至两个月来的最低点。在备受关注的特朗普与普京会晤前，市场情绪转向悲观。投机者正在减少对油价上涨的押注，因为贸易紧张局势和全球制造业放缓给全球需求前景蒙上了阴影。目前，市场的焦点已从供应风险转向了对未来石油消耗量可能下降的担忧。
要点
- 1制裁落空：美国未在最后期限对俄罗斯实施新制裁，消除了油价的一个关键上涨动力。
- 2价格下跌：布伦特原油价格跌至六月初以来的最低水平，市场信心减弱。
- 3需求担忧：全球贸易紧张和制造业放缓引发了对未来石油需求增长可能受到抑制的担忧。
- 4市场情绪：对冲基金和其他投机者已削减其在布伦特原油的净多头头寸，表明对油价持续上涨缺乏信心。
市场分析人士和数据揭示了当前油价疲软背后的多重因素，焦点正从地缘政治供应风险转向更根本的经济需求问题。
视角
ING 分析师
未实施新制裁暂时平息了对俄罗斯（世界最大原油出口国之一）供应中断的担忧，但同时也移除了短期内油价的一个关键看涨驱动因素。
ING 报告
市场的焦点已经明显从供应风险转移到了需求风险。如果没有更强劲的需求基本面，交易员越来越不愿意押注于持续的价格上涨。
CFTC 持仓数据
数据显示，投机者减少了在布伦特原油和柴油中的净多头头寸，这反映出市场对油市的整体看法趋于悲观。
事件影响
美国总统特朗普设定的俄乌和平协议最后期限已过，但并未对俄罗斯施加更严厉的制裁。这一决定直接导致了原油价格的下行压力，因为市场此前已将潜在的制裁风险计入价格。制裁风险的解除，意味着来自俄罗斯的原油供应将保持稳定，这对于一个担心需求放缓的市场来说，是一个看跌信号。
如果美俄会谈能看到局势某种程度的降级，将会消除石油市场的制裁风险，鉴于看跌的基本面，这可能会进一步压低价格。
宏观经济担忧
目前影响石油市场的更大因素来自需求侧。美国对多个贸易伙伴征收的关税预计将抑制全球贸易流动和经济活动，从而对燃料消耗构成压力。全球经济失去动力的迹象越来越明显，欧洲和亚洲最近的制造业数据也显示出放缓的趋势，加剧了市场的担忧。
国际货币基金组织（IMF）已警告称，不断升级的贸易紧张局势可能使全球GDP增长减少高达0.5%，这将转化为2024-2025年石油需求增长的降低。
Q&A
Q: 为什么油价在存在地缘政治风险的情况下反而下跌了？
A: 主要是因为两个原因。首先，市场预期的对主要产油国俄罗斯的新制裁并未发生，缓解了供应中断的直接担忧。其次，更深层次的担忧来自需求端：全球贸易摩擦和经济放缓的迹象，让市场担心未来消耗的石油会变少。因此，对需求疲软的恐惧超过了对供应中断的担忧。
你知道吗？
根据贝克休斯的数据，美国活跃石油钻井平台数量近期出现了自四月以来的首次周度增加。尽管近几个月钻井活动因价格疲软而大幅下降，但这一回升可能表明，在价格趋于稳定后，钻探活动下降的趋势有所放缓。