近期，数据分析公司 Palantir 公布了极为亮眼的业绩，第二季度收入首次突破10亿美元，同比增长48%，连续八个季度实现增长加速。这一强劲势头主要归功于其人工智能平台（AIP）在美国商业客户中的迅速普及，该部分收入激增93%。同时，政府业务也表现出色，特别是与美国军方签订的百亿美元长期合同，进一步巩固了其市场地位。然而，伴随业绩飙升的是股价在过去一年中上涨近600%，导致其市盈率超过600倍，远高于行业平均水平。这使得投资者陷入两难：是相信其技术优势和巨大增长潜力，还是警惕其高昂估值背后蕴含的巨大风险？
要点
- 1业绩加速增长: 第二季度营收首次突破10亿美元，同比增长48%，连续八个季度加速增长，远超市场预期。
- 2AIP平台驱动: 增长的核心动力是其人工智能平台（AIP），尤其在美国商业市场表现突出，该领域收入激增93%。
- 3政府合同稳固: 政府业务同样强劲，同比增长49%，并与美国军方签订了一份价值100亿美元的长期合同，显示其在关键领域的深厚根基。
- 4估值风险高企: 股价在过去一年中飙升约600%，导致市盈率超过600倍，估值极高，对未来业绩的容错空间极小。
视角
看涨观点
Palantir 的 AIP 平台正成为企业和政府实现 AI 应用的操作系统。其技术壁垒和跨行业应用潜力巨大，足以支撑其长期增长。投资者应着眼于其成为世界级公司的潜力，而非短期的高估值。
看跌观点
超过600倍的市盈率是不可持续的，远超英伟达、谷歌等科技巨头。这种估值要求公司在未来多年都保持近乎完美的执行力，任何失误都可能导致股价大幅回调，风险极高。
CEO Alex Karp
公司正在经历一场“效率革命”，目标是在员工数量减少的情况下，实现10倍的收入增长。这反映出管理层对自身技术和运营效率的极度自信。
Palantir 的增长故事由商业和政府两大支柱共同谱写，展现了其技术的广泛适用性。
商业与政府双轮驱动
在商业领域，Palantir 的美国客户群增长了64%，达到485家，这些客户正在以前所未有的速度和规模部署AIP平台，应用场景从金融反欺诈到优化制造业生产线。而在政府方面，除了与军方的重磅合同，公司在民用和情报领域的业务也在同步扩张，证明其解决方案是政府数字化转型的关键工具。
最引人注目的成就是与美国陆军签订的为期十年、价值高达100亿美元的合同，该合同将75份现有合约整合为一，极大地巩固了其作为国防领域核心技术供应商的地位。
估值争议的焦点
尽管业绩喜人，但 Palantir 的估值是市场争论的核心。其市盈率不仅远高于市场平均水平，甚至超过了特斯拉等同样以高估值著称的公司。批评者认为，市场对AI的狂热情绪将 Palantir 的股价推向了不合理的高度，使其变得异常脆弱。
分析师指出，要支撑如此高的估值，Palantir “必须在未来许多年里实现近乎完美的表现”。这为投资者设置了一个极高的门槛，任何增长放缓的迹象都可能引发市场的负面反应。
时间线
季度营收同比增长率
- 1
2023年 Q2
营收同比增长13%，这是本轮加速增长周期的起点。
- 2
2024年 Q1
营收同比增长21%，增长势头持续。
- 3
2024年 Q4
营收同比增长36%，增长速度显著加快。
- 4
2025年 Q2
营收同比增长48%，达到本轮增长的新高峰。
Q&A
Q: Palantir 股价已大幅上涨，现在买入是否为时已晚？
A: 这取决于投资者的风险偏好。一方面，公司正处于高速增长轨道，其 AIP 平台在商业和政府市场潜力巨大，长期前景看好。另一方面，其股票估值已处于极高水平，短期内波动风险很大。投资决策需要权衡其巨大的增长潜力和同样巨大的估值风险，并相信公司能够持续超出市场预期。