特朗普关税政策的经济影响：通胀与衰退风险分析
特朗普政府对近百个国家实施的全面关税政策，已将美国的平均有效进口关税推高至约 18%，这是近一个世纪以来的最高水平。经济学家警告，此举不仅会直接推高消费品价格，还会挤压企业利润，可能引发裁员潮，从而形成通货膨胀与经济停滞并存的“滞胀”局面。面对物价上涨和就业市场疲软的双重压力，美国经济正面临衰退风险，同时也给美联储的利率决策带来了严峻挑战。
要点
- 1关税水平创新高：平均有效关税税率达到约 18%，是自 1933 年以来的最高点，覆盖近 100 个国家。
- 2滞胀风险：关税推高物价的同时，也因挤压企业利润而威胁就业。经济学家预计年底通胀率将升至 3.5%，经济面临滞胀（高通胀、高失业率）困境。
- 3成本转嫁消费者：分析认为，外国出口商并未降价，关税成本最终由美国进口商和消费者承担，导致各类商品价格上涨。
- 4衰退预警：长期失业人数比例上升等指标显示，美国经济可能在公众尚未察觉的情况下已经步入衰退，重演 2008 年的模式。
不同领域的专家从各自的专业角度分析了关税带来的连锁反应，他们的观点揭示了这一政策的复杂性。
视角
黛安·斯旺克 (毕马威首席经济学家)
关税规模巨大，企业无法完全吸收也无法全部转嫁给消费者，其结果是挤压利润、削减成本乃至裁员。这种兼具通胀和衰退特征的“滞胀”性质，让美联储的处境非常棘手。
格雷戈里·达科 (安永-博智隆首席经济学家)
几乎没有证据表明外国出口商正在降低价格来应对关税。这表明，最终是美国的企业和消费者在为关税导致的通胀加速买单。
白宫发言人
政府坚持认为，关税成本将由依赖美国这个全球最大消费市场的外国出口商承担。尽管有悲观预测，但通胀正趋于稳定，进口商品价格实际上在下降。
企业影响
关税对企业最直接的冲击体现在利润上。由于进口成本增加，许多公司面临两难选择：要么自行吸收成本导致利润下滑，要么提价但可能失去客户。多家大型跨国公司已经感受到了压力。
丰田汽车报告称其季度利润下降了 37%，并下调了全年盈利预测，主要原因就是关税。通用汽车和福特汽车也预计，关税将分别给公司带来高达 50 亿美元和 30 亿美元的损失。零售巨头沃尔玛也曾警告，关税将迫使其提高从香蕉到儿童汽车安全座椅等多种商品的价格。
美联储的困境
对于负责维持物价稳定和充分就业的美联储来说，当前的局面极为棘手。通常，为抑制通胀需要加息，而为刺激就业则需要降息。当通胀抬头和失业率上升可能同时发生时，任何决策都变得非常困难。
经济学家黛安·斯旺克将此形容为一种“有毒的局面”。美联储既要防止经济硬着陆，又要控制通胀。市场普遍预计，在这种压力下，美联储将在年底前降息两次以支撑经济，但这也可能加剧通胀的风险。
Q&A
Q: 为什么说美国经济可能“在不知不觉中”陷入衰退？
A: 经济学家指出，一些关键指标，如长期失业者（失业超过27周的人）占总劳动力的比例正在上升。从历史上看，这一指标的上升通常发生在衰退已经开始之后，而不是之前。例如，在2008年，美国经济实际上于1月就进入了衰退，但直到9月金融危机全面爆发，公众和市场才意识到衰退的严重性。因此，当前的信号可能预示着衰退已经悄然开始。
你知道吗？
此次关税政策生效后，美国约 18% 的平均有效关税税率是自 1933 年以来，即“大萧条”时期以来的最高水平。这标志着美国贸易政策的一个重大转变。