Blade转型医疗物流：与Joby的交易是机遇还是风险？
Blade Air Mobility 近期宣布了一项重大战略转型，计划将其乘客出行业务以最高1.25亿美元的价格出售给 Joby Aviation，从而全面转型为一家名为 Strata Critical Medical 的纯医疗物流公司。此举旨在剥离增长乏力的乘客业务，全力聚焦于其利润丰厚且增长迅速的器官运输等医疗服务。尽管该交易消息一度刺激股价飙升，但随后发布的财报显示公司仍处于亏损状态，加上交易本身存在的不确定性，市场反应趋于谨慎。这笔交易完全以 Joby 的股票支付，且预计要到2026年上半年才能完成，这意味着最终交易价值将受到 Joby 股价波动的直接影响，给投资者带来了短期风险。长期来看，转型后的公司有望在稳定的医疗物流市场中获得更可预测的现金流，但短期内的股价波动在所难免。
要点
- 1业务转型: Blade将乘客业务出售给Joby，更名为Strata Critical Medical，专注于高利润的医疗物流，特别是器官运输。
- 2财务表现分化: 医疗部门贡献了近60%的收入和84%的EBITDA，并实现18%的同比增长；而乘客业务收入则下降了8%。
- 3交易风险: 交易价值最高1.25亿美元，但完全以Joby股票支付，且需至2026年上半年完成，存在显著的股价波动风险。
- 4市场前景: 公司将成为一家业务更精简、现金流更可预测的企业，但短期内股价可能持续动荡，投资者需权衡其长期稳定性和短期不确定性。
视角
乐观视角
剥离亏损的乘客业务，使Blade能成为一家“资产更轻”的公司，专注于价值约10亿美元且自身已占30%份额的器官物流市场，未来现金流将更稳定，盈利前景可期。
谨慎视角
交易的最终价值与Joby的股价挂钩，而Joby本身是一家尚未盈利的初创公司。长达近两年的交易完成期，为Blade的最终收益带来了巨大的不确定性。
商业模式转型
此次交易的核心是Blade从一家业务复杂的公司向一家专注、高效的医疗物流供应商的转变。过去，公司同时运营医疗和乘客两大部门，但二者表现迥异。出售乘客业务是基于数据驱动的战略决策，旨在集中资源发展其核心优势。
数据显示，医疗部门是公司绝对的增长引擎和利润中心，而乘客业务已成为拖累。转型后，Blade将能更好地服务于其在器官运输领域的领导地位。
交易的风险与不确定性
尽管战略方向清晰，但这笔交易的执行细节却充满了风险。最大的不确定性来源于支付方式和时间表。完全依赖Joby的股票作为支付对价，意味着Blade的股东将间接承担Joby这家航空初创公司的市场风险。此外，漫长的等待期也增加了变数。
投资者需要明白，在2026年上半年交易正式完成前，Blade的股价很可能会因为市场对Joby的估值变化而出现剧烈波动。
Q&A
Q: Blade为什么要出售其乘客业务？
A: 因为它的乘客业务收入正在下滑，而医疗物流业务（特别是器官运输）增长强劲且利润更高。此次出售能让公司集中精力发展核心优势，成为一家业务更精简、现金流更可预测的公司。
Q: 这笔交易对投资者意味着什么？
A: 短期内，由于交易价值与Joby股价挂钩且完成时间较长，Blade股价可能会持续波动。长期来看，转型后的公司有望在稳定的医疗物流市场中实现盈利，但也可能失去了之前空中出行业务所带来的高增长想象空间。