本文通过作者公寓被淹的个人经历，引出关于长期投资的核心观点。尽管遭遇了第二次水灾，但考虑到公寓优越的地理位置、稳定的租金和良好的物业管理等长期价值，作者决定不搬走。这一决定被用作一个比喻，强调投资者不应因股市正常的短期波动而离场。文章进一步分析了当前的宏观经济数据，指出虽然经济增长放缓，但基本面依然稳固，因此，在投资中保持耐心和长远眼光至关重要。
个人经历：为何留在被淹的公寓
第二次，我的公寓又被水淹了。这并不是一个好消息，尤其是当自己还在三百英里外度假时。许多人建议我应该搬家，这也是我的第一反应。但仔细思考后，我发现这次水灾并不足以成为我离开的理由。
- 长期价值远超短期不便：我住的公寓地理位置优越，租金稳定，周边设施齐全，包括全食超市、Trader Joe's、多家商场和餐厅。
- 交通极为便利：步行三分钟内可达13条地铁和火车线路，这对纽约客来说价值巨大。
- 优秀的物业管理：水灾发生后几小时内，物业就启动了应急程序。专业人员打包了我的物品、将地毯送去清洗，并开始修复墙壁和地板。整个过程高效且专业。
如果我最大的麻烦只是每隔几年要忍受一周的不便，那么相比于公寓带来的巨大价值，这其实是一个不错的权衡。
问题是无法避免的。重要的是你如何准备并应对出现的问题。
股市启示：好坏都得全盘接受
股市是积累财富的绝佳场所，但投资过程同样充满不确定性和频繁的挫折。这些挫折是常态，而不是意外。
- 1%-2%的单日下跌非常常见。
- 超过3%的单日抛售并不罕见。
- 几乎一半的交易日是下跌的。
- 5%或更多的回调在一年内会发生多次。
- 股市平均每年的最大回撤幅度（年内最高点到最低点的跌幅）约为14%。
- 熊市总会发生。
"尽管收益健康，但自2009年以来，标普500指数已经历了超过30次5%或更多的回调。"
所有这些波动都发生在一个长期持续上涨的大背景下。你在市场里待的时间越长，遇到的麻烦就越多，但获得可观正回报的可能性也越大。因为一些历史上和统计上都可能发生的坏事而离场，是投资者可能犯下的最大错误之一。
宏观经济现状评估
尽管存在波动，但关键经济指标显示，经济增长虽然放缓，但基础依然稳固。
- 美联储政策：美联储维持利率不变，并指出经济前景的不确定性虽有减弱但依然存在。
- 劳动力市场：就业市场正在降温，但整体状况依然稳健。
- 7月新增就业岗位7.3万，实现了连续55个月的增长。
- 失业率微升至4.2%，仍接近50年来的低点。
- 职位空缺数降至744万，每个失业者对应约1.06个职位空缺，这已恢复到疫情前水平。
- 裁员率保持在1.0%的低位，而招聘活动虽然放缓，但仍远高于裁员水平。
- 通货膨胀：核心个人消费支出 (PCE) 价格指数同比上涨2.8%，略高于美联储2%的目标，但仍接近2021年以来的最低水平。
- 消费者与支出：消费者信心略有改善，实际支出保持增长。
- 6月份个人消费支出环比增长0.2%。
- 房地产市场：高抵押贷款利率继续抑制销售活动，但房价中位数创下历史新高，反映出市场供应不足的问题。
- 经济增长 (GDP)：美国第二季度GDP年化增长率为3.0%。然而，衡量潜在经济健康状况的“核心”GDP指标增速已从第一季度的1.9%放缓至1.2%。
综合分析与投资策略
将所有信息汇总，我们可以得出以下结论：
- 盈利是关键：企业盈利是股价最重要的长期驱动力，其前景依然乐观。
- 需求依然存在：在健康的消费者和企业财务支持下，经济需求保持积极。
- 增长正在正常化：经济增长已从早期的过热水平降温，回归正常轨道。
- 行动胜于言辞：尽管消费者和商业信心疲软，但实际的经济数据（硬数据）依然坚挺。投资者应更关注人们实际在做什么，而不是他们说什么。
- 股市不是经济：由于企业在疫情后优化了成本结构，实现了积极的经营杠杆，这意味着即使经济增长温和，企业也能实现强劲的盈利增长。
- 风险永远存在：政治不确定性、地缘政治动荡等风险可能随时引发市场短期波动，投资者应始终保持警惕。
最重要的是，坚持长期思维。经济衰退和熊市是长期投资旅程中不可避免的一部分。没有理由相信经济和市场无法随着时间的推移克服这些挑战。
关于股市的核心洞见与投资智慧
- 剧烈的市场抛售是常态：投资者应为大幅回调做好心理准备。自1950年以来，标普500指数的年均最大回撤为14%。
- 时间是投资者的朋友：持有时间越长，获得正回报的概率越高。在20年的投资期内，标普500指数从未出现过负回报。
- 盈利驱动股价：长期来看，股价与公司盈利之间存在非常紧密的联系。
- 彼得·林奇的远见： > “公司利润历史上每年增长约8%。因此，股市大约每九年翻一番……股票会跟随利润增长。就这么简单。”
- 沃伦·巴菲特的“第四运动定律”： > “对于投资者整体而言，回报随着交易活动的增加而减少。”
- 多数专业人士跑不赢市场：在过去十年中，90%的美国大盘股基金经理表现不及标普500指数。这个数字在二十年的维度上上升到92%。这证明了被动投资于指数基金的有效性。
- 选股的巨大挑战：市场回报往往由少数几只股票驱动。从2000年到2022年，标普500指数中只有24%的股票表现优于指数的平均回报。