特斯拉正处在一个关键的十字路口。一方面，公司面临着电动汽车销量下滑、市场竞争加剧以及CEO马斯克个人争议带来的品牌形象受损等现实挑战，导致其股价今年表现不佳。另一方面，华尔街的许多分析师和马斯克本人却对其未来抱有极高的期望，认为公司将凭借在自动驾驶和人形机器人领域的布局，开启一个价值数万亿美元的新增长时代。这种短期困境与长期宏大愿景的鲜明对比，使得特斯拉成为当前市场上最具争议性的股票之一。投资者的决策，本质上是在押注其能否成功从一家电动车制造商转型为一家人工智能和机器人领域的巨头。
要点
- 1短期困境: 特斯拉正面临电动汽车需求疲软、市场份额下降、营收和利润下滑的局面，CEO马斯克也承认未来几个季度可能会很艰难。
- 2长期愿景: 许多分析师和马斯克本人预测，特斯拉的未来增长将由机器人出租车 (Robotaxi) 和 人形机器人 (Optimus) 驱动，这两个市场的潜在规模都以万亿计。
- 3观点分歧: 投资者观点两极分化。看空者关注其作为汽车制造商的当前困境和高昂估值；看好者则认为其潜力在于转型为一家人工智能公司，当前的汽车业务只是数据收集和技术验证的平台。
- 4风险与回报: 投资特斯拉的核心在于是否相信其宏大的AI叙事。如果其机器人和自动驾驶业务能够成功，当前的高估值或许合理；如果不能，投资者将面临巨大风险。
视角
看好者观点
坚信特斯拉将主导未来市场。Ark Invest预测其股价到2029年将上涨758%，市值达到8.3万亿美元，主要收入来自机器人出租车。马斯克更认为人形机器人是一个10万亿美元的机会，特斯拉的最终市值可能达到30万亿美元。
看空者观点
认为特斯拉面临严峻挑战。管理层精力分散，核心高管离职，电动车销量下滑，品牌形象受损。同时，机器人和自动驾驶等新业务尚未成熟，短期内无法贡献显著收益，而电动车行业的政策支持正在减弱。
当前业务的挑战
尽管未来愿景宏大，但特斯拉眼下的经营状况并不乐观。公司第二季度财报显示，汽车交付量下降了13%，营收下滑12%，显示出其核心的电动车业务正面临压力。市场份额也从去年的16%下降到今年的10%，这背后是日益激烈的全球竞争和部分消费者对品牌的不满。马斯克本人也对短期前景持谨慎态度。
“我们可能会有几个艰难的季度。我不是说我们一定会有，但我们可能会有。” —— 伊隆·马斯克
未来的增长引擎：机器人与自动驾驶
特斯拉的长期价值主张，已不再仅仅是电动汽车，而是转向了人工智能驱动的机器人和自动驾驶。公司正在德州奥斯汀测试其机器人出租车服务，并计划迅速扩大覆盖范围。马斯克认为，凭借其纯视觉技术方案的成本和规模优势，特斯拉最终可能占据自动驾驶网约车市场99%的份额。此外，人形机器人Optimus被视为更大的机遇，目标是在五年内实现年产超过100万台，以彻底改变劳动力市场。这些新业务才是支撑其高估值的核心逻辑。
Q&A
Q: 为什么在业绩下滑的情况下，特斯拉的估值依然如此之高？
A: 因为市场对特斯拉的估值方式存在根本分歧。如果将其视为一家汽车公司，其高达175倍的市盈率显得极其昂贵。但如果将其视为一家领先的人工智能和机器人公司，其汽车只是收集数据和迭代算法的工具，那么投资者看重的是其在未来数万亿美元市场（如自动驾驶和通用机器人）中的潜在主导地位。这种对公司“第二幕”的预期，支撑了其看似不合理的估值。
你知道吗？
根据Ark Invest的预测模型，到2029年，机器人出租车业务将为特斯拉贡献超过60%的收入（约7500亿美元），而电动汽车销售的收入占比将降至30%以下。这意味着在看好者眼中，特斯拉在未来将更像一家科技服务公司，而不是汽车制造商。