苹果财报亮眼但股价平平：AI 滞后与关税阴影下的挑战与机遇

苹果公司最近公布了非常强劲的季度财报，收入和利润均超出市场预期，主要得益于 iPhone 和服务业务的坚挺表现。然而，这份亮眼的成绩单并未在资本市场激起太大波澜，股价反应平淡。投资者普遍持谨慎态度，核心担忧主要集中在两个方面：一是未来关税政策可能带来的成本压力，以及本次增长是否包含因预期涨价而“提前消费”的成分；二是在人工智能（AI）浪潮中，苹果的战略显得模糊且进展缓慢，尤其是在竞争对手纷纷加码投入的背景下，其核心产品 Siri 的升级被推迟，AI 投资规模也远不及谷歌和 Meta。市场正在观望，苹果是能凭借其强大的生态系统耐心打磨出完美的 AI 体验，还是会在这场关键的技术竞赛中落后一步。

要点

• 1财报超预期：季度收入达 940亿美元，同比增长10%，是自2021年底以来的最快增速；每股收益为1.57美元，均高于分析师预测。
• 2市场反应冷淡：尽管业绩出色，但苹果股价在财报发布后仅微幅上涨，反映出投资者对其业绩可持续性的怀疑。
• 3AI 战略受质疑：与竞争对手相比，苹果在AI领域的布局被认为进展缓慢。核心产品 Siri 被批评功能落后，重要更新推迟至2026年，引发投资者对公司长期竞争力的担忧。
• 4关税阴云笼罩：公司承认关税已产生约8亿美元的成本，并预计下季度将增至11亿美元，这给未来的盈利能力带来了不确定性。

尽管财报数据本身无可挑剔，但市场的目光显然已越过短期业绩，聚焦于苹果能否在 AI 时代和复杂的国际贸易环境中继续保持领先地位。公司未来的走向，很大程度上取决于其如何解答这些疑问。

视角

Gene Munster, Deepwater Asset Management

苹果股票已成为一个“show-me”的故事（需要用业绩证明自己）。投资者对关税、监管变化和苹果的 AI 战略是否会拖累增长感到担忧，因此不相信当前的强劲业绩是可持续的。

Dan Ives, Wedbush

AI 是“房间里的大象”。当其他科技巨头都在像F1赛车手一样构建其AI战略时，苹果却像在公园长椅上喝柠檬水。这对苹果来说是一个“黑眼圈时刻”，是拖累股价的主要原因。

多空观点

看涨方认为，如果苹果能复制此次的优异表现，其股票可能成为下半年的“翻身股”。而看跌方则指出，考虑到关税和“提前消费”等一次性因素，苹果不太可能重复这样的业绩。

历史背景

苹果向来以“后发制人”的策略闻名，它不追求成为第一个推出某项技术的公司，而是致力于将现有技术打磨至极致，提供无缝的用户体验，例如 Touch ID 和 Face ID。然而，在当前这场由生成式 AI 引发的革命中，这种“耐心打磨”的策略正面临前所未有的考验。AI 技术迭代速度极快，先发优势可能决定市场格局。竞争对手已经将 AI 深度整合到其核心产品中，而苹果的步伐显得尤为谨慎。

“苹果始终致力于将最先进的技术变得易于使用，并为每个人所用，这就是我们 AI 战略的核心。” —— 蒂姆·库克，苹果CEO

库克的这番话重申了苹果以用户为中心的理念，但同时也从侧面反映出，面对这场技术浪潮，苹果仍在寻找最适合自己的方式，而市场是否还有足够的耐心去等待，仍是一个未知数。

AI 困境

苹果在 AI 领域的困境是多方面的。首先，其核心语音助手 Siri 被广泛批评功能陈旧，更像是一个语音激活的搜索工具，而非真正的 AI 助手，其重大升级已被推迟到2026年。其次，公司在 AI 人才争夺战中处于下风，已有多名顶尖 AI 研究员流失到 Meta 等竞争对手那里。最关键的是投资规模的巨大差距。与谷歌、Meta 每年动辄数百亿美元的 AI 相关资本支出相比，苹果的投入显得微不足道，这让外界质疑其是否有足够资源来支撑长期的 AI 研发竞赛。苹果正试图通过加速收购来弥补差距，但这能否有效改变其被动局面，仍有待观察。

“AI 革命是40年来最大的技术趋势，而现在苹果正坐在公园的长椅上喝柠檬水，而其他所有大型科技公司都在像F1赛车手一样飞驰。” —— Dan Ives, Wedbush 分析师

时间线

近期关键事件

• 1

  2025年7月31日

  苹果公布了超预期的第三季度财报，但因 AI 和关税问题，股价反应平淡。

• 2

  2025年第三季度

  财报显示，关税已对公司造成 8亿美元 的成本影响。

• 3

  2025年第四季度 (预期)

  公司预计关税带来的成本冲击将上升至 11亿至13亿美元。

• 4

  2026年 (计划)

  备受期待的、具备更强个性化和情境感知能力的新版 Siri 被推迟至该年发布。