近期，特朗普政府宣布对全球近70个国家发起新一轮大规模关税行动，税率从10%到41%不等，再次搅动全球贸易格局。然而，与以往不同，金融市场对此反应异常平淡，标普500指数仅微幅下跌，显示出市场对“贸易战”叙事的疲劳感。投资者中流行一种“特朗普总会退缩”（TACO）的预期，认为这些威胁最终不会完全兑现。但经济学家警告，市场的冷静可能反过来促使特朗普为证明其决心而真正落实关税，形成一个危险的悖论。这一系列举措不仅加剧了与加拿大等传统盟友的紧张关系，也因其在不同国家间采取的矛盾政策而备受争议，同时对黄金等避险资产和特定行业股价构成了新的压力。
要点
- 1全球关税升级：特朗普政府对包括加拿大、欧盟、印度在内的近70个国家加征10%至41%不等的关税，理由涉及芬太尼问题、国家安全和贸易失衡。
- 2市场反应平淡：投资者普遍预期特朗普最终会退缩，即所谓的“TACO交易”（Trump Always Chickens Out），导致市场对关税威胁的反应远不如前，贸易战失去了原有的“冲击效应”。
- 3专家观点分歧：投资人凯文·奥利里认为关税是务实的“增值税”，旨在平衡贸易；而经济学家彼得·希夫则警告，市场的冷静可能迫使特朗普真正执行威胁，形成悖论。
- 4政策矛盾显现：特朗普因巴勒斯坦问题批评加拿大，同时却与不承认以色列的巴基斯坦签署能源开发协议，凸显其贸易与外交政策的复杂性和矛盾性。
对于特朗普的关税策略，各方解读截然不同，形成了鲜明的观点碰撞。
视角
市场观察者
市场对特朗普的关税威胁已产生“抗体”。“贸易战已经失去了所有信誉”，曾经能让市场下跌3%的消息，现在几乎无法引起波澜，显示出投资者对其政策的疲劳和怀疑。
凯文·奥利里 (投资人)
特朗普的关税本质上是美国版的“增值税” (VAT)。这只是对其他国家早已实施的消费税的一种对等回应，只要税率保持在10-15%的合理范围，经济完全可以适应。
彼得·希夫 (经济学家)
这是一个“经典悖论”。市场因为不相信特朗普会动真格而保持冷静，而这种冷静反过来会消除特朗普退缩的理由，最终可能导致他真的将关税付诸实施。
法律与背景
特朗普政府实施此轮关税的主要法律依据是1977年的《国际紧急经济权力法》（IEEPA）。该法案授权总统在应对国家紧急状态时拥有广泛的经济权力。特朗普将不断扩大的贸易逆差和芬太尼危机定义为“国家紧急状态”，从而为加征关税提供了理由。
然而，这一做法的合法性正受到严重质疑。美国国际贸易法院在早些时候的裁决中已指出，这些措施可能超出了总统的行政权力。联邦巡回上诉法院的法官们也对此表示怀疑，这意味着关税政策未来可能面临持续的法律挑战。
对特定行业和公司的影响
关税的冲击并非均等地落在每个企业头上。以中国科技巨头阿里巴巴为例，其受到的直接影响相对有限。由于其核心电商业务（淘宝和天猫）主要服务于中国国内市场，美国对中国进口商品加征的关税不会直接打击其主要收入来源。同样，其云服务业务也不在关税范围内。不过，间接影响依然存在，例如美国对高端芯片（如英伟达GPU）的出口限制，可能会影响其AI业务发展。分析认为，对于阿里巴巴而言，来自中国政府的监管政策是比美国关税更大的商业风险。
时间线
关税事件关键节点
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1
2025年7月底
特朗普签署行政令，宣布对近70个国家实施新一轮关税，并与墨西哥总统通话，给予其90天关税豁免。
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2
2025年8月1日
美国商务部长称此为未签署贸易协议国家的“硬性截止日期”，此后将开始支付关税。
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3
2025年8月7日
新关税措施的正式生效日期，为各国留出了短暂的谈判窗口。
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4
2025年8月12日
中国需要在此日期前与特朗普政府敲定一项长期关税协议。
Q&A
Q: 为什么市场对这次大规模加征关税反应不大？
A: 市场中普遍存在一种被称为“TACO交易”（Trump Always Chickens Out）的预期，即投资者押注特朗普最终会退缩或淡化其关税威胁。这种“狼来了”的效应，加上对贸易战新闻的疲劳，导致市场反应远不如初期那么剧烈。
Q: 这些关税对所有公司的影响都一样吗？
A: 不一样。影响程度因公司的业务模式和市场而异。例如，像阿里巴巴这样业务主要集中在中国国内市场的公司，受美国关税的直接冲击有限。相比之下，严重依赖国际供应链和美国市场的制造商则会面临更大的成本压力。
你知道吗？
特朗普的贸易政策充满了看似矛盾的操作。他严厉批评加拿大承认巴勒斯坦，并以此为由威胁美加贸易协议；但几乎在同一时间，他却宣布与坚决不承认以色列的巴基斯坦达成一项新的石油资源开发协议。这显示出其外交和贸易决策更多是基于个案的交易考量，而非统一的意识形态标准。