设计软件公司 Figma 在首次公开募股（IPO）后，市场反响极为热烈，首日股价开盘即飙升超过150%，市值一度突破600亿美元。这一表现得益于其强劲的财务状况，包括近50%的年收入增长、高达17%的GAAP经营利润率和91%的毛利率，证明了其产品的市场领导地位和高效的商业模式。然而，股价暴涨也将其市销率（P/S）推高至70倍左右的惊人水平。尽管Figma作为一家独立公司的前景光明，并且曾获行业巨头Adobe出价200亿美元收购的认可，但分析师普遍认为当前估值过高，建议投资者保持谨慎，等待市场情绪降温、估值回归更合理区间后再考虑入手。
要点
- 1股价暴涨：Figma 上市首日股价从发行价33美元飙升，开盘价达85美元，涨幅超过150%，市值一度高达600亿美元。
- 2财务稳健：公司基本面优秀，年收入增长46%，达到8.21亿美元，并实现了17%的GAAP经营利润率和91%的惊人毛利率。
- 3估值过高：上市后的暴涨使Figma的市销率（P/S）接近70倍，这是一个非常高的水平，暗示股价可能存在泡沫。
- 4行业认可：竞争对手Adobe曾在2022年试图以200亿美元收购Figma，这一举动被视为对其产品和市场地位的巨大认可。
Figma的上市表现无疑是现象级的，但对于普通投资者而言，理解市场热度背后的基本面和不同观点至关重要。
视角
The Motley Fool 分析师
Figma 是一家拥有光明未来的优秀企业，但上市首日股价翻了三倍后，其估值已达到难以持续的水平。建议投资者保持观望，等待IPO带来的狂热情绪消退，最好等市销率回落到50以下再考虑买入。
PitchBook 分析师
Figma 是一家“世代难遇的软件即服务公司”，在产品设计市场几乎取得了垄断地位。它兼具规模和盈利能力，是市场渴望已久的高增长、有说服力的投资标的。
Rainmaker Securities 分析师
Figma的成功上市表明，市场对具有强大增长故事、坚实基本面和明确差异化的公司仍有强劲需求，尤其是在SaaS和AI领域。它为其他高质量的科技公司重返公开市场提供了信心。
历史背景
要理解Figma为何受到如此追捧，就必须回顾一下它与行业巨头Adobe之间那场未成功的收购案。2022年，Adobe宣布计划以200亿美元收购Figma，这个价格在当时已是天价，充分显示了Adobe对Figma竞争力的忌惮和对其技术价值的认可。
然而，这笔交易因面临全球多国监管机构的强烈反对而最终在2023年以失败告终。监管机构担心两家公司合并会扼杀设计软件市场的竞争。这一事件反而从侧面证实了Figma的战略重要性和市场颠覆力，为其独立上市铺平了道路，并极大地增强了投资者的信心。
事件影响
Figma的成功IPO不仅仅是一家公司的胜利，它也被视为整个科技IPO市场的“风向标”。在经历了几年相对平淡的时期后，Figma的火爆表现可能会激励更多优质的、由风险资本支持的科技公司（如Canva、Databricks等）启动上市程序。
有分析师指出，Figma的上市可能成为市场的“领头羊”，为其他SaaS公司提供一个概念验证。如果Figma这样的优质公司上市后表现不佳，可能会让后期风险投资机构更加谨慎，从而推迟其他大型科技公司的上市计划。但目前来看，结果是积极的。
时间线
关键事件回顾
- 1
2022年
Adobe 宣布计划以 200亿美元 的价格收购 Figma，震惊业界。
- 2
2023年12月
由于面临来自美国、英国和欧盟的巨大监管压力，Adobe 和 Figma 宣布放弃合并计划。
- 3
2025年7月31日
Figma 在纽约证券交易所成功进行首次公开募股（IPO），发行价定为每股33美元。
- 4
上市首日
股票开盘价达到85美元，盘中一度高达107美元，市值远超当初Adobe的收购价。
Q&A
Q: Figma的股票现在还值得买吗？
A: 综合来看，Figma是一家基本面非常出色的公司，拥有强大的护城河和增长潜力。但关键问题在于价格。上市首日超过三倍的涨幅使其估值处于极高水平。多数分析师建议，普通投资者不应追高，最好等待股价经历一段时间的波动和回调，回归到更合理的估值范围时再做决策。短期风险较大，但长期值得关注。
你知道吗？
在Figma的IPO中，最大的卖方股东并非某个风险投资机构或创始人，而是一个名为 MCF Gift Fund 的慈善组织，它隶属于马林社区基金会（Marin Community Foundation）。该基金会通过出售其持有的1340万股股票，套现了约4.41亿美元。