鲍威尔进退两难？强劲GDP和就业数据削弱九月降息概率

美国经济数据显示出意想不到的强劲势头，主要体现在第二季度国内生产总值（GDP）的增长和七月私营部门就业的有力反弹。这些数据显著削弱了市场对美联储在九月份降息的预期，使得美联储主席鲍威尔在即将到来的政策会议上面临更大压力，市场正密切关注他对经济形势的最新判断及未来的政策方向。

强劲数据动摇降息预期

最新的经济数据给主张立即降息的观点带来了挑战。市场对九月降息的信心已明显减弱。

• GDP增长超预期： 第二季度年化GDP增长达到 3%，远高于 2.4% 的市场预测。
• 就业市场反弹： 7月份私营部门新增就业 10.4万 人，扭转了6月份的收缩局面，也超过了预期的7.4万人。
• 降息概率下降： 根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，交易员认为九月降息的可能性已从一天前的65%降至 58%，远低于一个月前的95%。

ADP首席经济学家内拉·理查森表示：“招聘和薪资数据广泛表明经济是健康的。雇主们对作为经济支柱的消费者的韧性变得更加乐观。”

GDP反弹背后的贸易动态

第二季度GDP的强劲增长在很大程度上是由贸易动态的逆转所驱动的，而非内需的突然激增。

• 进口大幅下降： 第二季度进口额暴跌 30.3%。
• 前期库存积累： 此前，在第一季度，由于企业赶在特朗普政府宣布新关税前囤积外国商品，进口曾激增37.9%。

由于进口在GDP计算中是减项，其大幅下降为第二季度的产出数据带来了统计上的提升。这并不一定反映国内需求的根本性增强。

降息前景：经济学家的分歧

面对这些数据，经济学家们对是否应该在九月降息产生了不同看法。

反对降息的观点

部分专家认为，经济的韧性使美联储没有理由急于降息。

• 经济韧性： Ebury市场策略主管马修·瑞安指出：“美国经济在第二季度稳固反弹，我们预计鲍威尔主席会强调这种经济韧性，并避免暗示九月降息。”
• 通胀压力： Evelyn Partners的投资策略师纳撒尼尔·凯西认为：“鉴于稳健的增长数据和关税开始影响通胀的早期迹象，美联储降息的意愿会更低。”

支持降息的观点

另一些经济学家则认为，不应过度解读这些数据，降息的理由依然存在。

• 数据失真： Harris Financial Group的管理合伙人杰米·考克斯称GDP数据“好，但没那么好”，指出第二季度的增长主要是对第一季度扭曲情况的反弹。
• 消费疲软： LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇建议：“投资者应关注 消费支出的减速。随着高收入消费者拖欠率的上升，我们预计支出将放缓。美联储到九月时仍有充分的理由降息。”

鲍威尔的困境与市场焦点

现在，所有人的目光都集中在鲍威尔即将举行的新闻发布会上。分析师预计，他会承认经济的强劲表现，但同时避免对未来的行动做出明确承诺。

经济学家穆罕默德·埃尔-埃里安评论道，这次会议对美联储而言可能是一个 “双输” 的局面。在外部政治压力和内部数据信号复杂的双重夹击下，鲍威尔的任何决策都将面临严格审视。