Meta 即将发布的第二季度财报将重点审视其核心广告业务的健康状况、Reality Labs 部门的进展，以及其激进的 AI 战略。投资者将关注广告展示量和价格等关键指标，同时评估关税风险和 AI 领域巨额投资的回报。最终，广告表现和 AI 战略的清晰度将共同决定其股价的未来走向。
核心业务：广告实力至关重要
Meta 的核心业务仍然是广告。财报的成功与否，首先取决于这部分业务能否实现强劲的销售和利润增长。由于 Meta 的市盈率已接近三年来的高点，股价若要继续上涨，可能需要超出预期的业绩表现。
要衡量广告业务的健康状况，需要关注几个关键的底层指标：
- 广告展示量增长： 这个数据反映了用户看到了多少广告。其增长率已从 2024 年第二季度的 10% 下降到 2025 年第一季度的 5%。市场期待 Meta 能将增长率稳定在 5%，这表明用户参与度没有下降，对维持广告价值至关重要。
- 每条广告价格增长： 投资者希望看到这个指标能保持在 10% 左右的范围内。这不仅证明广告商之间的竞争在加剧，也说明 Meta 在广告领域的 AI 投资回报并未减少。
鉴于这些指标是推动 Meta 此前股价上涨的重要驱动力，它们的持续强劲对于维持涨势至关重要。
应对关键挑战：关税与 Reality Labs
除了核心广告业务，Meta 也需要对一些潜在的风险和挑战给出答案。
- 关税影响： 尽管第一季度关税对业务的影响有限，但随着新的互惠关税政策可能生效，其对广告业务的潜在冲击值得关注。财报中关于这部分影响的细节，将揭示 Meta 业务对贸易政策的真实抵抗力。
- Reality Labs 的进展： 这个负责元宇宙和智能硬件的部门，在上一季度销售额下降了 6%。Meta 的目标是在 2025 年卖出比 2024 年多出数百万副的智能眼镜。因此，本季度 Reality Labs 能否恢复增长，是实现这一目标的关键信号。
AI 战略成为焦点
Meta 近期在 AI 领域投入巨大，成立了 Meta 超级智能实验室 (MSL)，并用高薪吸引顶尖人才。市场高度关注其 AI 战略的未来走向。
Meta 需要在短期 AI 变现（如广告自动化和 WhatsApp 商业消息）和长期的通用人工智能领导地位之间找到一个稳固的平衡点。
投资者应关注公司如何调整其 AI 策略，包括是否会改变其一直以来的开源模型路线。关于 AI 愿景、短期盈利计划和长期竞争力的阐述，将是本次财报的一大看点。