雅虎为何走向衰落

雅虎曾是互联网的门户，但由于一系列战略失误，其独立公司的历史在2016年终结。其衰落的核心原因在于无法将巨大的网站流量转化为持续的利润，反而通过收购亏损公司（如 Geocities 和 Tumblr）烧掉了大量资金。更具决定性的是，雅虎错失了早期收购谷歌和 Facebook 的历史性机遇。尽管对阿里巴巴的投资带来了巨额回报，但这笔收益未能挽救其核心业务的颓势，最终导致公司被低价出售。

一家互联网巨头的陨落

雅虎曾是互联网的“首页”，一度被视为与亚马逊、AOL 和 Ebay 并列的四大安全科技投资之一。在巅峰时期，其市值曾高达 1250 亿美元。然而，到了2016年，它却以 48 亿美元 的价格卖给了 Verizon，这笔交易被《福布斯》称为“科技史上最可悲的 50 亿美元交易”。

• 创立初期: 由斯坦福大学学生杨致远和 David Filo 于1994年创立，最初名为“Jerry's Guide to the World Wide Web”。
• 早期模式: 在搜索引擎尚不成熟的年代，雅虎作为一个人工编辑的链接目录，为用户提供了极大的便利，迅速成为最受欢迎的网站之一。
• 流量变现难题: 雅虎的收入依赖流量，因此它不断收购热门网站以维持流量。问题在于，它未能有效区分盈利流量和非盈利流量。

灾难性的收购策略

雅虎在收购上的决策与谷歌形成了鲜明对比。谷歌的收购（如 YouTube）带来了持续的巨额利润，而雅虎的典型收购案则是持续亏损，直至被关闭。

成功的科技公司会进行优质的收购，而不是习惯性地进行无关紧要或灾难性的收购。

• Broadcast.com 和 Geocities.com: 雅虎花费 100 亿美元 收购了这两个当时很受欢迎但持续亏损的网站。然而，雅虎始终未能找到让它们盈利的方法，最终只能将它们关闭。
• Tumblr: 2013年，雅虎以 11 亿美元 收购了博客平台 Tumblr。但由于难以通过广告变现，这次收购同样失败。2019年，Tumblr 最终以仅 300 万美元 的价格被卖掉。

错失的世纪机遇

讽刺的是，在进行大量失败收购的同时，雅虎却错过了足以改变其命运的交易。

• 谷歌: 雅虎曾有两次机会收购谷歌。
  • 1998年: 拒绝了以 100 万美元 收购谷歌的提议。
  • 2002年: 谷歌报价 10 亿美元，雅虎犹豫不决，谷歌将价格提高到 30 亿美元后，雅虎最终拒绝。
  • Facebook: 2006年，雅虎试图以 10 亿美元 收购 Facebook，但被马克·扎克伯格拒绝。据称，如果雅虎当时将报价提高到 11 亿美元，Facebook 的董事会就会强制完成交易。
  • 微软的收购要约: 2008年，微软提出以 446 亿美元 的价格收购雅虎。雅虎以“严重低估公司价值”为由拒绝了这一要约。事后看来，这显然是一个错误决定。

唯一成功的投资：阿里巴巴

雅虎在其投资史上确实有一个巨大的亮点。

• 2005年: 雅虎以 10 亿美元 收购了中国电子商务网站阿里巴巴 40% 的股份。
• 巨额回报: 这笔投资最终为雅虎带来了超过 360 亿美元 的利润。
• 无法挽救核心业务: 尽管投资回报丰厚，但这笔收益与雅虎的核心互联网业务是分开的。当雅虎在2016年出售其核心业务时，阿里巴巴的股份被剥离出来，并未包含在交易内。

最终的结局

2016年，雅虎将其核心业务以 48 亿美元的价格出售给 Verizon。Verizon 随后将其与另一家昔日巨头 AOL 合并。然而，这次合并也未成功。

2021年，Verizon 将这个合并后的实体（当时称为 Verizon Media）以 50 亿美元的价格出售给了私募股权公司 Apollo Global Management，后者将公司名称重新改回了“雅虎”。对于许多年轻用户来说，雅虎如今只是他们长辈使用的电子邮件服务。