股市一举突破巴菲特最看重的风险警戒线

美国股市总市值与GDP的比率已飙升至212%，创下历史新高，突破了被视为关键风险警示的“巴菲特指标”，显示市场可能存在过热风险。与此同时，高盛的投机交易指标也处于高位，进一步印证了市场的泡沫迹象。由于通胀抬头和就业市场强劲，美联-储预计将推迟降息，而未来的经济政策走向充满不确定性，这些因素共同导致投资者开始获利了结。

市场过热的关键警报

美国股市总市值与国内生产总值（GDP）的比例，即“巴菲特指标”，已达到 212% 的历史最高水平。这一指标被广泛用于衡量市场估值是否合理，其飙升通常被视为市场可能过热的危险信号。

• 威尔希尔5000指数 的估值创下历史新高。
• 尽管全球主要股指接近历史高点，但市场已出现普遍但温和的抛售。

投机活动加剧泡沫担忧

高盛（Goldman Sachs）发布的一项新“投机交易指标”显示，市场上的投机活动异常活跃。

该指标通过衡量“无盈利股票、仙股以及市销率过高的股票”的交易量来评估市场泡沫程度。目前，该指标已达到除1998-2001年和2020-2021年之外的历史最高水平。

报告指出，“交易最活跃的股票包括了‘七巨头’中的大多数公司，以及涉及数字资产和量子计算的公司”，这些通常是在市场非理性上涨时才显得有吸引力的投资。

美联储的利率立场

目前市场普遍预期美联储不会很快降息。主要有两个因素阻碍了降息的可能性：

• 通胀回升： 价格上涨的压力使央行对放松货币政策持谨慎态度。
• 就业市场稳固： 强劲的就业数据降低了通过降息来刺激经济的紧迫性。

分析师认为，只要就业市场保持稳定，通胀走高就可能推迟美联储的降息周期，这解释了为什么投资者选择现在锁定利润，而不是继续留在市场中。

政策不确定性及其双重影响

未来的政策走向给市场带来了复杂的影响，尤其是在关税和资本支出方面。

• 关税推动通胀： 特朗普的关税政策已开始推高物价。瑞银集团（UBS）指出，与其他国家相比，美国消费者为家电等商品支付的价格显著更高，例如，美国消费者为家电支付的费用比征税前平均高出3.6%。

• 资本支出刺激增长： 另一方面，一项旨在激励企业资本支出的新法案可能会极大地促进GDP增长。分析师初步预测，这项政策有望为2026年的实际GDP带来约 3% 的增长。

这种“高增长”与“高通胀”并存的局面，可能促使美联储在更长时间内维持高利率，从而加剧了投资者的观望情绪。