量子淘金热：推动量子概念股飙升的幕后推手

近期，量子计算行业因一系列技术和商业突破而股价飙升，标志着该领域正从理论研究转向商业化应用。D-Wave 公司凭借其量子退火技术实现了显著的营收增长；Rigetti 在提升量子门精度方面取得关键进展，向通用量子计算机迈进；而 Quantum Computing Inc. 则依靠其颠覆性的室温光子芯片技术获得了重要商业合同。尽管当前收入有限，但市场对量子计算的估值是基于其未来数万亿美元的巨大潜力，投资者的关注点已从空泛的承诺转向了可验证的实际执行成果。

D-Wave：通往营收的实用主义之路

D-Wave 的策略核心是在当下就交付商业价值。该公司的一项研究发现，81% 的商业领袖认为传统计算在解决优化问题上已达到极限，这凸显了市场的迫切需求。

• 核心技术：采用量子退火技术，它就像一台专门用来从海量可能性中寻找最优解的机器，非常适合优化物流或平衡金融投资组合。
• 实际成果：这一务实策略正在产生具体回报。2025 年第一季度，D-Wave 的营收同比增长 509%。与福特奥托桑（Ford Otosan）等客户的合作项目表明，其技术已在解决实际的商业挑战。
• 投资者视角：清晰的盈利路径增强了投资者对其商业模式的信心，并支撑了其作为先行者的估值。

Rigetti：角逐通用量子计算的未来

Rigetti 的股价在 7 月 16 日单日飙升 30%，直接原因是一项重大的技术突破。该公司宣布实现了 99.5% 的双量子比特门保真度，这是一项衡量精度的关键指标，相当于将其量子计算机的错误率减半。

管理和减少错误是构建强大通用量子计算机的主要障碍。

• 宏大目标：Rigetti 追求的是门模型路径，旨在构建一台通用量子计算机。这种机器未来将能像今天的 CPU 一样，运行任何类型的量子算法。
• 技术验证：这次精度的飞跃证明了其工程策略是有效的。
• 投资者视角：对 Rigetti 的押注更多地是看重其构建行业最强大机器的潜力，而非短期收入。每一个技术里程碑都使其离终极大奖更近一步。

Quantum Computing Inc.：室温运行的颠覆者

Quantum Computing Inc. (QUBT) 的发展势头因其首个美国主要商业合同而得到巩固：一家排名前五的银行向其采购量子网络安全测试平台。这笔交易凸显了其核心技术——集成光子学的颠覆性潜力。

• 颠覆性技术：与需要庞大、昂贵的低温系统来冷却机器的竞争对手不同，QUBT 的硬件使用光粒子，并能在室温下运行。
• 核心优势：这从根本上改变了硬件的游戏规则，可能使量子系统变得更便宜、更小、更容易部署。
• 投资者视角：投资 QUBT 是在押注一种可能超越竞争对手并加速主流应用的颠覆性技术。

量子溢价：一种看待量子股的新视角

这些公司的市值已达数十亿美元，但当前收入却微乎其微，导致市销率（P/S）极高，无法用传统分析方法衡量。

当前的市场估值不是，也不可能是基于上一季度的利润；它们是对一项基础技术的前瞻性押注，就像在 1990 年代末投资互联网股票一样。

投资逻辑的基础是，在未来价值数万亿美元的市场中分一杯羹。在这种背景下，近期的技术和商业里程碑为投资者提供了支撑这种前瞻性信心的切实证据。

多赛道竞赛，执行力是关键

量子领域的近期上涨不仅仅是市场噪音，而是对真实世界执行成果的回应。每家公司都提供了一条独特且已得到验证的路径：

• D-Wave：专注于近期的商业销售。
• Rigetti：追求长期的技术霸权。
• Quantum Computing Inc.：开发颠覆性的实用硬件。

这场竞赛正在升温，对于投资者而言，焦点已经明确地从承诺转向了成果。