根据已公布的第二季度财报，美国企业整体表现超出预期，销售和收益均高于历史平均水平。企业高管在财报会议中主要关注三大议题：贸易政策与关税、人工智能 (AI) 资本支出以及财政税收政策。总体来看，企业对贸易前景持谨慎乐观态度，AI 领域的投资持续增长，而新的税法也为企业研发提供了支持，共同显示出美国企业的韧性和适应能力。
贸易政策与关税：在不确定中前行
尽管贸易谈判仍在进行中，企业高管普遍对结果持谨慎态度，但他们展现出的应对能力和独创性好于预期。
- 积极应对：许多公司已经通过调整供应链和采购策略，来主动管理关税带来的不确定性。例如，有公司增加了国内采购的比例，以减少对进口的依赖。
- 影响可控：部分公司表示，尽管关税带来了成本压力，但他们通过有效的管理，成功将对利润率的负面影响降至最低。
“我们的采购团队在应对困难的采购环境方面做得非常出色……我们预计今年的关税影响将是最小的，且主要集中在第四季度后半段。”
“虽然 Snap-on 在当前的关税环境中相对具有优势，但我们的成本仍可能受到贸易政策的影响。在本季度，我们成功减轻了额外关税的影响，通过管理材料和其他成本，确保了毛利率没有受到实质性冲击。”
人工智能资本支出：投资热潮持续
投资者密切关注 AI 基础设施的投资规模、变现方式以及其带来的效率提升。财报显示，这一领域的资本支出周期仍在加速。
- 投资持续增长：大型科技公司如 Alphabet 已将其全年资本支出指引大幅提高了 100 亿美元，并指出 AI 正在积极影响其所有业务部门。
- 带动相关产业：AI 投资热潮直接惠及了数据中心设备、电力设备和半导体设备制造商。这些领域的公司报告了由 AI 驱动的显著收入增长。
“（信息技术与数据通信业务）销售额在第二季度实现了 133% 的强劲增长……这得益于人工智能应用相关产品需求的持续加速。”
“数据中心的需求在电气化领域也保持强劲。我们在 2025 年上半年已经收到了近 5 亿美元的订单，而 2024 年全年为 6 亿美元。所以，这个增长市场在持续加速。”
财政税收政策：新法案带来利好
最新的预算和解法案《One Big Beautiful Bill Act》为企业，特别是制造业和研发密集型企业，带来了显著的积极影响。
- 支持研发与投资：新法案的关键条款包括研发 (R&D) 支出的全额费用化和增加的利息费用扣除，这为企业提供了数亿美元的现金税收优惠。
- 促进国内制造业：该法案的激励措施正在推动企业增加在美国的投资和生产。多家公司表示，这为他们在美国的长期投资计划提供了确定性。
“我们很高兴《One Big Beautiful Bill Act》法案为我们之前宣布的在美国投资 550 亿美元的承诺提供了确定性。”
“这项刚刚通过的税收政策已经在创造美国就业机会并推动创新。正是这些政策使我们能够承诺在未来四年内在美国投资 550 亿美元。”
核心要点
从本轮财报季迄今为止的情况看，关键信息可以总结如下：
- 贸易政策：企业正在尽可能好地管理关税带来的影响，并已围绕其影响提供了尽可能清晰的指引。
- AI 投资周期：人工智能相关的资本支出周期似乎仍处于早期或中期阶段，远未结束。
- 税收立法：最近通过的税收和支出法案为企业财务带来多重利好，并可能促进在美国的进一步投资。