港股红利指数种类繁多，主要是由于基金公司为抢占市场而各自发行产品所致。这些指数可以根据两个关键维度进行有效区分：是否重仓金融地产以及是否只投资央企。基于此，投资者可以根据自己对金融地产行业的风险偏好，以及是否青睐央企背景，来清晰地选择最适合自己的港股红利投资工具。
港股红利指数的“内卷”现象
与 A 股不同，港股市场上有代表性的红利指数多达 7 只，这对于市场规模和流动性相对较小的港股来说，显得有些过多。
这种现象的主要原因是基金公司之间的竞争。为了抢占港股红利这一赛道，当一个主流指数被某家公司占据后，其他公司便会选择或创建新的指数来发行产品，最终导致了指数数量繁多且特征重叠的局面。
如何区分众多的港股红利指数？
为了简化选择，我们可以从两个核心维度对这 7 只指数进行分类，帮助投资者快速识别其特点：
维度一：是否重仓金融地产
- 有 5 个指数重仓持有金融地产（银行、房地产、非银金融）。
- 有 2 个指数轻仓持有金融地产。
维度二：是否只投资央企
- 有 2 个指数明确规定只投资央企。
- 有 5 个指数对企业性质没有限制。
值得注意的是，国新港股通央企红利指数是唯一一个同时满足“轻仓金融地产”和“只投央企”两个条件的指数，特点非常鲜明。
分类解析：重仓 vs. 轻仓金融地产
重仓金融地产的指数 (5个)
这类指数由于采用股息率加权且未对行业设限过低，导致金融地产板块的合计占比较高，其中银行通常是第一大重仓行业。
- 虽然这 5 个指数在历史表现上大体相似，但恒生港股通高股息率指数是个例外。
- 它在 2022 年因配置了多只陷入困境的民营地产股而遭受了巨大回撤，表现显著落后于其他同类指数。
- 如果投资者偏好金融地产或银行股，可以在这类指数中选择。
轻仓金融地产的指数 (2个)
如果你不希望在投资中过多地暴露于金融地产行业，可以关注以下两个指数：
- 国新港股通央企红利: 该指数对金融和房地产行业有严格的限制，规定这两个行业只能各选一只市值最大的股票，且单只个股权重不超过 2%，因此金融地产总占比较低。
- 港股通高股息精选: 该指数在编制时除了股息率，还引入了 ROE (净资产收益率) 等质量因子。这种选股方式使其天然地降低了金融地产的配置，历史上几乎不持有银行股。
由于行业配置的根本不同，这两只指数的长期业绩表现与重仓金融地产的指数存在显著差异。
分类解析：只投资央企的指数
市场上有两只专注于投资央企的港股红利指数，但它们的行业侧重点完全不同。
- 港股通央企红利: 该指数重仓金融，银行和非银金融的占比较高。
- 国新港股通央企红利: 如前所述，该指数轻仓金融地产，行业分布更为分散。
虽然两者都投资于央企红利股，但由于行业配置的差异，其风险和收益特征也大相径庭。
结论：如何选择？
投资者在选择港股红利指数时，无需被繁多的名称所迷惑。只需根据以下两个问题来做出决策：
你是否看好金融地产行业在港股的表现？
- 是： 从 5 个重仓金融地产的指数中选择。
- 否： 选择国新港股通央企红利或港股通高息精选。
你是否特别偏好央企背景的公司？
- 是： 在港股通央企红利（偏好金融）和国新港股通央企红利（不偏好金融）之间选择。
- 否： 在其他 5 个不限制企业性质的指数中，根据第一条标准进行选择。