美国消费者现状，银行家眼中的真实写照

尽管消费者信心疲软且家庭债务违约率有所上升，但美国整体消费依然强劲，支撑着经济增长和创下历史新高的股市。各大银行的数据证实，得益于稳健的就业市场，消费者支出保持健康。虽然经济增长正在放缓，且面临贸易摩擦等风险，但企业盈利前景乐观，经济基本面依然稳固，消费是其核心驱动力。

消费是经济的支柱

尽管存在一些负面信号，如消费者信心不振和家庭债务违约率上升，但宏观叙事的核心是：美国消费者整体上是健康的，并且他们仍在持续消费。这一点至关重要，因为个人消费占美国 GDP 的 70% 左右。最新的零售销售数据显示，月度销售额增长了 0.6%，徘徊在历史高位附近。

银行家眼中的真实写照

美国的大型银行最了解人们的财务状况，他们的数据证实了消费的韧性。

• 摩根大通 (JPMorgan Chase): 借记卡和信用卡第二季度消费额同比增长 7%。
• 花旗集团 (Citigroup): 品牌信用卡第二季度消费额增长 4%。
• 美国银行 (Bank of America): 信用卡和借记卡消费额增长 4%。
• 富国银行 (Wells Fargo): 借记卡消费额增长 4%，信用卡消费额增长 8%。

摩根大通的首席财务官 Jeremy Barnum 指出，虽然低收入群体压力稍大，但这符合预期，并非异常。他强调：

“消费者信贷主要取决于劳动力市场。在一个失业率为 4.1% 的世界里，很难看到大规模的信贷疲软。”

尽管各银行普遍预计下半年消费将有所“降温”，但他们一致认为，消费者的财务状况依然强健，支出仍在增长。

关键宏观经济指标概览

• 通货膨胀: 6月份消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.7%，核心 CPI 同比上涨 2.9%，均略有上升。
• 汽油价格: 全国平均油价小幅下跌，处于季节性低位。
• 零售销售: 6月份增长 0.6%，多个类别均有增长。
• 消费者信心: 有所改善，但仍远低于历史平均水平，显示出消费者对经济的矛盾心态。
• 失业数据: 首次申请失业救济人数保持在低位，表明裁员活动不活跃。但持续领取救济金的人数有所上升，反映出招聘活动正在减弱。
• 工业生产: 6月份工业活动和制造业产出均有小幅提升。
• 房地产市场: 尽管抵押贷款利率小幅走高，但新房开工数和建筑商信心均有所上升。不过，为了促进销售，仍有 38% 的建筑商选择降价。
• 办公楼使用率: 仍然远低于疫情前水平，显示出工作模式的持久性变化。

综合展望与投资启示

虽然经济数据表明增长正在放缓，但整体基本面依然稳健。对于投资者而言，需要关注以下几点：

• 盈利前景乐观: 对企业盈利增长的预期支撑着股市的长期前景。盈利是股价最重要的驱动力。
• 行动胜于言辞: 尽管消费者信心等“软数据”表现不佳，但消费支出等“硬数据”依然强劲。投资者应更关注实际的经济活动。
• 股市不完全是经济: 美国股市的表现可能在短期内超越经济本身，这得益于企业通过成本控制和技术投资实现的积极经营杠杆。
• 风险始终存在: 贸易战、政治不确定性和通胀是专业投资者最担心的三大“尾部风险”。

“对于投资者整体而言，回报随着行动的增加而减少。” —— 沃伦·巴菲特

最终，尽管市场会有波动，但经济和市场总能随着时间的推移克服挑战。对于长期投资者来说，保持耐心和长远眼光仍然是成功的关键。